El BCE no se ha movido del escenario marcado en la reunión del pasado marzo y el Consejo de Gobierno de la institución insiste hoy a través de un comunicado en su compromiso de seguir velando por unas condiciones favorables de financiación con las que respaldar la recuperación de la economía de la zona euro. Según explica, ha decidido «reconfirmar la orientación muy acomodaticia de su política monetaria».

«Dado que la información más reciente ha confirmado la evaluación conjunta de las condiciones de financiación y de las perspectivas de inflación llevada a cabo en la reunión de política monetaria de marzo, el Consejo de Gobierno espera que las compras en el marco del PEPP durante el actual trimestre continúen a un ritmo significativamente más elevado que en los primeros meses del año», explica el comunicado. Es decir, mantendrá un ritmo más decidido de compras que lo visto en enero y febrero.

El encuentro de hoy es de transición hacia el de junio, que se prevé de mucha más trascendencia puesto que será el momento en que el BCE actualizará su cuadro de previsiones económicas y en el que revisará su programa de compras antipandemia, conocido como PEPP por sus siglas en inglés e instrumento principal de política monetaria frente a la crisis. Hasta entonces, Lagarde tiene aún pendiente forjar el consenso necesario entre quienes defienden que puede avanzarse en un descenso de estímulos a la vista de la recuperación y quienes lo ven demasiado prematuro para los próximos meses.

El BCE ya decidió en marzo acelerar sus compras de deuda ante el repunte de las rentabilidades de los bonos, que surgía como amenaza para mantener un coste de financiación lo más barato posible. El mercado se ha estabilizado desde entonces y los repuntes en la rentabilidad no han ido a más, el entorno de financiación ha seguido siendo extremadamente favorable, sin que el BCE haya intensificado demasiado sus compras, en una media de alrededor de 20.000 millones de euros semanales.

«El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos según proceda, a fin de asegurar que la inflación avance hacia su objetivo de forma sostenida, en línea con su compromiso de simetría», reza el comunicado difundido hoy por el BCE. En él ha recordado que las compras del programa PEPP, por un importe total de 1,85 billones de euros, continuarán hasta al menos marzo de 2022 y que los vencimientos de la deuda adquirida se reinvertirán hasta al menos finales de 2023. Además, se mantienen las líneas de financiación TLTRO con interés bonificado para la banca con el objetivo de promover la concesión de crédito.

La cita de hoy del Consejo de Gobierno del BCE se celebra tras la buena noticia de que el Tribunal Constitucional alemán ha rechazado el recurso que paraliza la aprobación del fondo europeo de recuperación, lo que ha despejado por fin el camino para su activación. La presidenta Christine Lagarde no ha dejado de insistir en la importancia de su ratificación definitiva para que comience cuanto antes el desembolso de los recursos, por 750.000 millones de euros. Y mientras, y por mucho tiempo aún pasada la pandemia, seguirá siendo necesario el estímulo monetario del BCE.

La inflación de la zona euro está previsto que se eleve en los próximos meses y que incluso alcance una tasa del 2% a final de año. Pero el fenómeno será pasajero, según contempla el BCE, que mantiene su estimación de que el IPC en la zona euro alcance el 1,4% en 2023, lejos del objetivo de la institución de que se sitúe cerca, aunque por debajo, del 2%.